德豪润达LED光环阴影：产业低端与8倍涨幅的不等式
2010-02-05
作者：魏黎明 陈双庆
来源：经济观察网
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摘要： 引入战略投资者健隆达光电发展小家电和LED双主业，到启动号称投资41亿元的安徽芜湖LED产业基地，德豪润达动作频频，其股价也在15个月内涨幅超过8倍。
德豪润达称，此举将进一步实现公司在LED行业的产业布局。延续这一思路，德豪润达去年分别斥资增资或购入深圳科普电子技术有限公司、恩平健隆电路板厂有限公司以及深圳锐拓显示技术有限公司资产。
一系列运作带来的直接结果是，德豪润达股价持续摸高，直至去年12月一度达至17.55元，并在此高位维持至今。
当月，中投证券小家电行业分析师袁浩然撰写研究报告称，德豪润达LED业务2010年合计销售在10亿元以上，毛利率为 40%以上，净利润率为26%以上，扣除少数股东权益后可贡献净利润 2.6亿元左右。申银万国的研究报告也认为，德豪润达收购的LED业务毛利率40%以上，净利率约20%。
邓飞表示，相关数据是券商分析师调研后根据行业经验作出的判断，德豪润达并未提供相关财务数据。
仅从健隆达来看，如此高的利润率似乎并不现实。一位不久前从健隆达离职的前管理层人士肯定地说：“40%的毛利率和20%的净利率都不可能。”（编辑:FJ）
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