介文治认为在未来一、两年内能有回报。特别是未来的12-18个月内，他预计真明丽的股价会有起色。当此投资达到青云创投内部IRR要求时，可以考虑慢慢分多次出售。

　　在青云创投内部，早期进入的投资和PIPR投资回报率上的要求是相同的。

　　他解释，有些项目进入早，虽然会带来10倍或者20倍的回报，但是投资基数并不大，而PIPE投资金额较大，且和一级市场的投资相比有较大的流通性，风险较低。

　　“我们的投资基金，对于每个阶段的资金回收，也有很多规划。PIPE也是我们的投资环节之一。”介文治表示。

　　目前，青云创投旗下管理3亿美元，其投资阶段覆盖早期项目、成长期、晚期甚至偏Pre-IPO项目以及PIPE投资。

　　PIPE凶猛

　　中粮及厚朴入股蒙牛、贝恩入主国美、厚朴接手建行股份近50亿美元的资金量将PIPE投资推向前台。

　　除了大型PE动作频频，今年7月，泰山投资5750万美元入股兆恒水电、青云创投3000万美元下注真明丽等中等规模的PIPE投资业异常活跃。

　　PIPE投资在国外已经非常普遍，贝恩资本、阿波罗管理公司、TPG Capital表现极为活跃。但在国内，PIPE从2004年开始才逐渐活跃，热情日渐上涨。2004年，中国的PIPE投资额度仅为2.82亿美元，到2008年，这一数字已增长到12.72亿美元，增幅达533.16%。

　　到2009年第二季度PIPE投资的表现可称为“异常突出”，占整个季度投资总额的92.9%，。