从事生产及买卖LED照明及PCB产品的达进东方照明，去年曾与17名认购人订立协议，拟透过向认购人发行可换股债券集资2.85亿元。由于整批可换股债券行使后，17名认购人将持有公司73.46%股权，其中一名认购人朱德超将持有达进东方照明25.78%，即透过发行可换股债券，最终达到股权易手。不过该公司在今年6月30日及7月21日发出公告，指出有关协议已终止，卖壳大计无望。

　　去年达进东方照明在港交所公布，公司有条件向包括朱德超与李洁等17名认购人，发行本金额2.85亿元，为期3年，年息7厘的可换股债券(CB)，CB初步兑换价每股0.1元，若获悉兑可换取28.5亿股(该公司扩大后股本约73.46%)，其中一位认购者朱德超将透过Orientelite购入本金1亿元CB以换取公司10亿股，届时将持有已扩大后股本约49.27%，成为第一大股东;若计入其他人士，持股量也有25.78%，亦为第一单一大股东。这不是港股资本市场上常见的借壳财技吗?

　　此前公布披露，董事会有意将可换股债券认购事项所得款项用作偿还集团流动负债。鉴于终止可换股债券认购协议，董事会将尽最大努力进行其他集资活动，从而改善集团之财务状况及偿还集团之到期流动负债。而今次集资失败，流动负债又如何解决?

　　资产总值降至9.2亿元

　　截至2016年12月31日止年度，公司期内实现收入3.95亿元(港元，下同)，同比减少25.89%; 股东应占亏损8903.6万元，亏损同比增加9.6%;每股亏损0.11元，去年每股蚀0.12元;不派息。

　　再看看近5年公司的财务资料，从2012年到2016年，达进东方照明的资产总值从13.37亿元萎缩至2016年的9.22亿元，资产4年蒸发了30%。而股东权益总额是一个很重要的财务指标，它反映了公司的自有资本，股东的权益总额亦从2012年的6.97亿减少61.98%到去年的2.65亿元。

　　该公司的财务状况似有转弱迹象。在2016年集团的流动负债是6.42亿元，2015年的流动负债为6.778亿港元，2016年的负债水准是比2015年改善的，但是流动比率却由2015年为1.01倍，下降至2016年的流动比率约为0.99倍。

　　去年，该公司分别在5月、6月及9月先后集资3次，合共集资逾7000万元，资金均用于偿还流动负债。

　　达进东方如何改善业绩成焦点

　　俗话说，授人以鱼不如授人以渔。过往达进东方照明集资大部份并没用来投入其主要业务LED照明及PCB产品中，而是另有用途。在笔者看来，期望多花心思经营公司吧，毕竟投资者是精明的。

　　今年上半年多家照明股势头都在，达进东方在今年上半年业务会出现改善?等八月的中期业绩出来便有分晓。