另外，受益于规模效应提升，期间费用率8.9%，较上年同期下降5.1个百分点。LED业务增长动能将来自于厦门光电二期项目，目前53台套4寸MOCVD设备正逐步释放产能，预计项目完全达产后，产值40亿元，净利润6亿元，综合判断，预估公司LED业务利润未来3年复合增长率约11%，亦将好于同侪。

　　1Q16业绩继续快速增长

　　1Q16三安光电实现收入11.8亿元，YOY增长27.2%，归属于上市公司净利润4.6亿元，同比增长29.2%。受销售结构变化导致毛利结构变化及LED芯片毛利下降影响，当季综合毛利率39.1%，较上年同期下降约9.3个百分点，未来随着产能逐步释放，毛利率有望逐步恢复。

　　LED行业竞争格局长期将趋于稳固

　　2015年，中国LED芯片行业市场规模预计达到130亿元，同比增长8.3%，LED芯片产量增长达60%，反应供需面均增长迅猛，超过10芯片企业现已停产或退出。展望未来，LED芯片行业供给收缩明显，竞争格局趋于稳定，三安光电LED芯片龙头地位亦更为稳固。

　　积极布局化合物半导体业务

　　砷化镓、氮化镓器件作为5G、下游需求空间巨大，对应市场空间超过百亿美金，国内严重依赖进口。三安光电获得大基金(入股9.1%)、国开行助力，近期又以2.3亿美元收购环宇通讯半导体，资金技术能力进一步加强。投入化合物半导体规划产能3万片/月，目前已到位产能4000片/月，设备备试生产已完成，部分送样产品已经获得认证通过，未来有望形成业绩新的增长动力。

　　国星光电

　　2016年一季度，国星光电实现营业收入4.59亿元，同比增长18.2%;实现净利润0.37亿元，同比增长8.4%。预计2016年上半年实现净利润0.84-1.09亿，同比增长0%-30%。

　　降价仍是LED封装市场主题，龙头企业或受益于市场集中度提升。数据显示，近半年来(2015Q3-2016Q1)LED主流白光芯片价格下降超过20%;而LED器件进出口价格也在过去一年下降了29%。据此认为，产品价格下滑虽然一定程度上影响行业内公司营收，但是却利好国内封装龙头企业继续扩大规模，割据市场.

　　一方面，国外龙头如欧司朗、飞利浦等收缩LED业务，国外替代空间广阔;另一方面，国内中小企业持续退出市场，市场集中度提升。国星光电作为国内第二大封装企业，今年亦将继续扩产。目前公司封装产能已经达到4000kk/m，较去年底大幅增加40%以上，助力公司业绩稳步提升。

　　小间距LED市场爆发，享下游市场增长红利

　　小间距LED下游市场需求火热，根据小间距龙头利亚德季报数据显示，其一季度小间距订单提升150%以上;此外伴随小间距显示屏点间距逐渐缩小，小间距显示屏对封装灯珠需求成倍增加(P1.0所需灯珠数量是P2.0四倍)。结合以上，预计16-18年小间距LED灯珠需求量将保持70%的复合增速。RGB器件部是公司传统优势业务，国星光电作为全球第二大LED小间距封装厂商，月产能仅次于台湾亿光。

　　鉴于国星光电已经能够量产0808小间距封装器件，是国内唯一能量产0808封装器件企业，技术优势明显，以及产业链均在国内，具有成本优势，预期未来有望独享下游市场增长红利。

　　广晟旗下优质国企，佛山系照明平台初成型

　　继广东国资委下属企业广晟公司成为国星光电实际控制人后，2015年广晟又再入驻佛山照明，成为佛山照明大股东。短期来看，国星光电与佛山照明有望协同发展，业绩持续稳步增长可期;中长期来看，广晟平台整合上、中、下游产业资源，发挥地域间企业间协同效应，打通全产业链，打造LED大平台。

　　澳洋顺昌

　　澳洋顺昌一季度盈利3891.25万元，看好三元锂电转型方向。受金属基材价格及LED芯片价格走低影响，澳洋顺昌一季度实现营收2.95亿元(-18.81%)，归母净利润3891.25万元(-24.63%)，预计上半年归母净利润为8588.05~12551.77万元(-35.00%~-5.00%，去年同期获得收购失败赔偿款4000万元非经常性损益)。澳洋顺昌通过外延并购天鹏电源切入三元锂电业务，有望受益行业景气促业绩爆发。

　　收购江苏绿伟锂能，切入三元锂电池领域

　　澳洋顺昌以现金收购并增资江苏绿伟，最终控股47.06%股权。绿伟锂能主要经营资产是天鹏电源，承诺未来三年累计扣非净利润不低于3.6亿元。天鹏电源深耕三元电池近十年，近两年开始重点发力新能源车用三元锂电。三元电池预计将供不应求，天鹏电源三元产能扩张加速将率先受益。

　　今年国内乘用车和物流车有望爆发式增长将刺激三元电池需求翻番，而国内一线企业三元产能扩产相对滞后，三元电池行业今年预计将出现供不应求。天鹏电源目前老厂拥有0.5GWh三元产能，预计今年三季度可达1GWh，新厂3GWh产能预计明年年底全部达产。随着三元产能爬坡和电动车市场开拓，预计天鹏电源未来两年业绩可达7000万元和2.5亿元。

　　中长期看好LED芯片二期和IGBT项目产业化进展

　　预计澳洋顺昌传统主业的物流供应链与LED芯片等业务的业绩贡献2016年将稳定在2.5亿元左右，中长期增量因素主要看目前正在推进的LED芯片二期和IGBT项目，这将成为该公司传统主业中长期的增长来源。

　　洲明科技

　　虽然外间市场竞争激烈，洲明科技业绩却持续高速增长。LED显示屏行业市场分散，而随着技术壁垒的提升，行业自然进入了公司相互兼并阶段。2015年洲明科技依靠产品更新换代，小间距进入业务上升期以及收购雷迪奥拓展海外显示屏市场，实现利润增长86.61%，并使利润增长率大幅领先于营收增长率，说明该公司发展了新的高利润业务方向。洲明科技前期在海外的品牌宣传、布局效果初显，海外营收同比增长53.88%，外延式发展成果卓著。

　　小间距产品业绩速增，助力公司发展

　　洲明科技开发的LED小间距产品走在显示技术替代潮前列，产品性价比、技术，先发优势保证了其近三年70%的营收复合增长率。随着国内小间距市场的扩大以及显示屏应用逐步向民用领域拓展，面向高端会展方向的产品将更受欢迎，其2015年产品营收同比增长122.61%。洲明科技专注细分领域，寻求差异化的领先优势并推出具有高附加值的产品，其中2mm小间距产品是其业绩增长的最强动力。而该公司在海外的积极布局，将有利于开拓海外小间距市场。

　　收购雷迪奥，打造舞台显示租赁龙头

　　2015年雷迪奥业绩并表后，其利润占比达45.90%。雷迪奥深耕于欧美高端LED显示租赁领域，面向舞台、会展等大型场所提供LED显示租赁屏服务，其定制化的创意屏占比高，保证了很高利润率。雷迪奥的竞争优势将在未来几年继续保持，洲明科技的海外创意屏业绩也将不断增长。另外，洲明科技也将会尝试开拓国内创意屏租赁市场，促进国内外统一布局、共同增长。

　　布局智慧城市，开启O2O模式

　　洲明科技研发的洲明公共智能照明控制系统(Unilumin1.1)，在提供道路照明服务的基础上为智慧城市二级平台提供安防监控、智能定位、公共信息视频播放、Wi-Fi微基站等智慧民生服务。目前该系统已具备量产能力，为转型成为城市照明系统解决服务商提供了坚实的基础，将可能成为未来的业绩增长点。在室内照明领域，洲明科技通过投资翰源照明、南电云商、艾瑟网络等互联网企业将销售渠道延伸至线上，而培育多年的照明灯饰行业B2B第一平台也已构建完成。洲明科技实施的“互联网+”策略，发展“照明O2O”，将有利于提升公司仓储能力，促进销售渠道多样化。