事件

　　7月22日晚公司公告,截止7月21日第二期员工持股完成,成本价16.9205元,持股数量159.24万股,持股比例1.03%,成交金额元4386.43万元,锁定期自2016年7月21日起12个月。

　　简评

　　员工持股计划产品绑定利益,内部激励助力未来发展,充分调动员工积极性,推动公司持续发展。

　　股权激励彰显公司未来增长信心。公司同时公告股权激励授予日7月22日,向激励对象(151人)授予2468万股限制性股票(高管占比25.12%),约占公司总股本9.80%,股权激励股价月5.693元(目前股价17.68元),锁定期三年。高管和少数核心中层通过集团股票获得了激励,本次股权激励主要针对中层管理人员和核心骨干,股权数量较多,占总股本7.45%,与其他公司股权激励相比,本次股权激励对中层及业务骨干激励占集团本次股权激励计划74.88%,说明集团重在增强骨干员工归属感,有助提升员工积极性,利好公司长远发展。

　　公司LED照明业务有望大幅贡献利润。公司7月1日公告,公司与GE 签署了KSF荧光粉应用专利授权协议,由此获得GE在全球的KSF荧光粉应用专利授权,同时瑞丰光电也是中国首家获得KSF荧光粉应用专利授权的LED封装厂家,GE在全球的KSF荧光粉专利授权对公司在背光高色域应用领域,包括小尺寸背光和大尺寸背光的全球市场拓展有重大促进作用,今年大尺寸智能电视增速高达50%以上,公司作为智能电视背光主要供货商之一,产品具备较强竞争力,将受益于大尺寸电视高增速。此外,GE照明产品在全球位处龙头地位,双方合作后,将大幅提升公司LED产品竞争力,公司LED照明业务将有望大幅贡献业绩。

　　公司收购玲涛光电,抢占中小尺寸LED背光源市场。2016年1月起并表,根据公司公告,玲涛光电扣非后净利润目标:2015年不低于2,700万元、2016年不低于3,000万元、2015至2017年三年不低于9,000万。 公司积极拓展主业衍生产业链。公司布局汽车LED电车灯、模组,产品毛利率高,未来汽车高端LED产品国产化率提升将成为趋势;公司参股北京中讯威易科技有限公司,进军智能家居领域,拓宽发展路径。

　　投资建议:我们看好2016年下游电视终端因体育大年刺激销量增长超预期,带动背光市场需求增加。预计公司16/17/18年净利润分别为0.43亿、0.59亿和0.79亿,同径同比分别增长29.2%、38.4%和32.6%,EPS 分别为0.17/0.24/0.31元,对应PE 104/75/57X,给予“增持”评级