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　　国信证券：17.6元-20.8元

　　全球ED产能逐渐向我国转移。瑞丰光电是国内前三的SMD-ED制造商，产品定位于高端，技术实力强，多项技术处在国际先进水平。随着国家在上游芯片和外延片的大力投入，ED封装也随之受益。预计未来5年ED行业将保持30%的复合增长率。预计未来三年营业收入复合增长率在56.8%，毛利率呈逐步上升趋势。2011年-2013年摊薄EPS分别为0.65元、1.08元、1.63元，根据相对估值，瑞丰光电合理估值区间为17.6元-20.8元，对应2011年的PE为27倍-32倍。

　　国泰君安：13.34元-16.00元

　　瑞丰光电为专业的ED封装商和ED光源的系统集成商。产品均为高端SMD-ED，2009年该细分市场收入居国内第3。2010年营收为2.62亿元，照明、中大尺寸背光源ED收入占比居前2位，分别为47%、24%。目前行业可比瑞丰光电2011年平均PE为23倍，瑞丰光电的上市目标价13.34元-16.00元，对应2011年PE为23.0倍-27.6倍。预期瑞丰光电发行后2011-2013年对应摊薄后EPS分别为0.58元、0.88元、1.38元。

　　海通证券：10.18元-11.71元

　　瑞丰光电是国内贴片LED封装行业技术领先者，在照明LED、高端背光和汽车应用LED等高增长细分市场占据一定地位，随着瑞丰光电的市场拓展，瑞丰光电有望获得一定的成长。预计2011年-2012年EPS分别为0.51元、0.67元，给予2011年20倍-23倍估值，对应股价为10.18元-11.71元。

　　光大证券：19.22元

　　瑞丰光电是国内领先的ED封装厂商，陶瓷基板封装技术走在国内前列，并已取得了发明专利，相对其它基板技术等具有散热等方面的优势。共晶、覆晶等封装技术极大提升了产品的可靠性和寿命，使ED可在更高电流环境下使用。瑞丰光电的合理申购价格区间为14.73元-16.65元，对应2011年每股收益的市盈率为23倍-26倍，上市合理价为19.22元，对应2011年30倍市盈率。