强化研发,创造产品差异化为公司生存之道
广东雪莱特光电为中国光源产业的后起之秀,在竞争策略上,更专注在技术研发并力行产品差异化策略,公司在特种光源如车用HID灯、紫外线灯皆领跑市场,也享有更高的超额利润。
HID灯将成为公司未来的主要利润增长点
雪莱特光电于2002年开始研发车用氙气金卤灯,现在已拥有自己的核心部分自主知识产权,并且在生产线的核心机械部分,也能自行设计完成。鉴于HID灯在车用市场及商业照明市场庞大,且毛利率高达60%以上,该公司05年开始大幅扩充产能。我们预估06年及07年销量分别可达70万只及130万只,分别增长125%及6%。
2007年EPS达0.78元,投资评级为「增持」
我们看好该公司在HID灯及大功率紫外线灯的前景,在HID灯产能大幅释放下,07年公司利润增速可达45%,我们预估06、07及08年EPS分别为0.54元、0.78元及0.92元,我们给予公司一年目标价21.25元(相当于07、08年AEPS的25倍本益比),上涨空间16.2%,投资评等为「增持」。
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