2006年照明行业整体有所复苏，其中我们因为上市公司的涉及范围重点关注电光源行业。电光源大约占到照明行业销售的20%—25%左右，这个比率和世界平均水平基本接近。电光源子行业在06年也同样出现行业利润总额增长率略高于收入增长的情况，按照中国照明网上公布的行业数据来看，点光源行业06年1-11月销售收入同比增长34.48%，利润总额同比增长43.39%，应收账款和产成品存货分别同比增长31.27%和13.14%。

　　对于电光源行业的发展趋势，从目前的消费结构来看，普通白炽灯占43%，荧光灯占15.8%，HID灯占12%，卤钨灯占1.2%，其它占28%。

　　我们认为以下几点趋势会更为突出：高效节能产品的需求增加、环保产品的需要增加；LED照明的发展；国际市场还有发展空间，出口继续保持在20％左右的增幅；国内市场在基础设施、城镇化进程的加快、绿色照明推广下需求潜力巨大；企业兼并重组继续提速从具体的产品而言，根据上市公司的覆盖范围和行业的变化趋势，我们07年将重点关注节能灯和车用氙气金卤灯。

　　节能灯：当前最有效的照明节能产品。节能灯作为现时最有效的照明节能产品，其主要消费市场静态来看在国外，我们在表8中看到，电光源的出口中，只有荧光灯类（节能灯包含在内）和金属卤化物灯产品的出口金额增长超过了销量增长，成为拉动电光源行业盈利改善的主要力量。我们认为节能灯行业出口未来继续保持20%以上的增速，各种环保要求和有害物质含量的限制，对于行业内的龙头优质公司而言，正好是削减竞争对手，获得更高市场份额的又一个良好时机。

　　对于国内市场而言，建设部7月10日公布《“十一五”城市绿色照明工程规划纲要》，我国将在今后五年内大力推广城市绿色照明。绿色工程未来五年间将在全国推广1.5亿只节能灯，将主要在公用设施、宾馆、商厦、写字楼、体育场馆、居民住宅中推广，相应的财政、税收激励政策正在酝酿之中。对节能环保的政策导向、对优质公司产品优先采购都将有利于行业内优质公司在国内市场的成长，提升品牌价值。

　　车用氙气金卤灯：传统卤素灯的“革命性”替代产品

　　关于车用氙气金卤灯的优越之处，我们在《雪莱特-高成长源于科技创新》（2006年10月9日）的报告中有非常详细的分析，这里就不重复了。与传统车用卤素灯相比，其照度提升一倍、使用寿命提升8-10倍，这两年就可以让我们看到这个产品无疑成为车用前照灯的“革命性”替代产品。

　　行业的供不应求是毫无疑问的，能够有资格进入整车市场配套的公司更是凤毛麟角，我们在雪莱特的新股分析报告中有详细的数据说明。国内市场改装中出现的只改装灯而不改装配套特镜的现象，不同时改装相应配套的特镜会带来眩光的问题，一些城市进行了对该类改装的禁令。我们认为这并不会影响该产品的市场推广，从国外应用的经验来看，整个近光灯的系统性改装（包括灯和相应的特镜）是完全允许的，在高档车上更是早就成为标配产品，不需要担忧。