近期，阳光照明、联建光电、伟志控股、晶丰明源等照明及LED产业链企业密集发布年度成绩单。数据冷暖交织，勾勒出行业转型的真实温度。
寒意——传统照明的年报季
逐一呈现已披露的确凿数据：
阳光照明（600261）：2025年营收26.68亿元，同比减少15.98%；归母净利润1.89亿元，同比减少7.12%；扣非净利润大幅下滑56%。LED光源产品营收下降23%，但灯具业务销售占比已提升至80.59%，产品结构正从光源向灯具加速切换。同时，公司重金增资泰国基地，推进海外产能布局。利润分配方面，拟每股派现0.13元。
联建光电（300269）：2025年营收5.12亿元，同比下降23.09%；归母净利润853.43万元，同比增长34.61%，但扣非净利润仍亏损863.04万元，且已连续九年扣非亏损。经营现金流净额为-4085万元，同比下降130.7%。主业结构加速集中，但盈利质量依然承压。
伟志控股（01305.HK）：2025年净利润5029万港元，同比增长7.74%。主营公共及商业用途LED照明产品，平均净资产收益率5.46%，较上年微升0.16个百分点。体量不大，但保持了正增长。
暖意——细分赛道的结构性机会
晶丰明源（688368）：2025年度LED照明驱动芯片业务收入7.78亿元，同比下降10.45%。通用LED市场竞争激烈，但毛利率逆势提升2.43个百分点。关键在于智能LED照明产品、北美0-10V调光大功率照明产品及DALI调光业务实现了显著增长，第六代高压BCD-700V工艺平台及独占创新封装EHSOP12逐步量产。4月20日，多家机构参与调研。
Mini/Micro LED赛道：4月22日，MiniLED概念板块获55.70亿主力资金净流入，涨幅2.73%。4月23日，海信发布RGB-Mini LED电视新品小墨E5S Pro，持续推进Mini/Micro LED技术消费端落地。
AI照明与健康照明：2026年广州国际照明展览会（光亚展）预告透露，AI照明馆将集中呈现"光即服务"趋势——新一代AI照明系统整合多源传感器，可"读懂"空间氛围与人的状态。展会重点涵盖AI照明、健康照明、驱动电源、芯片封装等前沿领域，空间应用主题成为本届亮点。
政策信号释放哪些信息？
4月22日，中办、国办印发《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》，明确提出加快绿色照明等先进适用装备推广应用。这是照明行业连续获得高层政策点名支持的重要信号，为绿色节能照明、智能照明提供了明确的政策方向。
从近期的密集信息看，照明行业正在经历一轮深刻的结构性重塑：通用照明价格竞争白热化，传统光源持续收缩；但智能照明、健康照明、Mini/Micro LED等高附加值赛道正在积蓄力量。寒意与暖意并存，考验的不是"能否扛住"，而是"能否在正确的方向上加速"。正如晶丰明源毛利率逆势提升所揭示的：市场从不奖励规模，只奖励差异化。
（数据来源：东方财富网，不做任何杜撰。）
END 作者：黄燕燕
