一、交易核心信息：现金收购+控股51%，不涉股权稀释

本次交易是得邦照明通过“受让股份+增资”的组合方式推进，核心细节已通过《收购意向协议》明确，具体可从以下维度拆解：

交易要素：具体内容

交易方式：现金收购（不涉及得邦照明发行股份，无股权稀释风险）

收购目标：取得嘉利股份不少于 51% 股份，实现绝对控股

交易性质：预计构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组

关联关系：不构成关联交易，不会导致得邦照明控制权变更

排他期约定：2025 年 8 月 26 日 - 2026 年 3 月 31 日（得邦照明享有独家谈判权；若 2025 年 12 月 31 日前未书面确认继续推进，排他期提前终止）

诚意金安排：得邦照明需在协议签署后 10 个工作日内支付 600 万元诚意金，后续可转为交易价款（若嘉利股份方违反排他义务，需双倍返还；若因得邦照明单方原因终止，诚意金归对方所有）

二、标的公司嘉利股份：国内汽车灯具领域的“实力派”

作为本次收购的核心标的，嘉利股份是国内知名内资汽车灯具制造商，其业务布局与行业地位可概括为“专业聚焦+资质过硬”：

1. 基本盘：深耕汽车照明赛道19年

成立背景：2006年12月成立，注册资本1.36亿元，注册地位于浙江丽水，2025年6月30日时法定代表人为黄玉琦。

上市情况：目前在全国中小企业股份转让系统（新三板）挂牌，证券代码874616。

核心业务：以汽车（乘用车+商用车）灯具的研发、设计、制造、销售为主，同时涵盖少量摩托车车灯及模具配套业务，产品覆盖汽车照明核心场景。

2. 股权结构：创始人持股集中，机构股东背书 截至2025年6月30日，嘉利股份前十大股东合计持股78.38%，股权集中度较高：

第一大股东黄玉琦持股46.67%，为公司实际控制人之一；

第二大股东为丽水市绿色产业发展基金（持股6.91%），另有广州工控国发、杭州金浛投资等多家机构股东，显示产业资本对其业务的认可；

黄璜（持股2.93%）为本次《收购意向协议》的签署方之一，与黄玉琦共同构成核心股东。

三、得邦照明的“战略算盘”：补全产业链，开辟新增长极

对于得邦照明而言，此次收购并非偶然，而是基于自身产业优化与长期发展的主动布局，核心价值体现在三大维度：

1. 拓展业务边界，从“通用照明”到“汽车照明”

得邦照明传统业务以通用照明、LED光源等为主，而汽车照明属于高附加值领域（涉及车规级研发、认证壁垒）。通过收购嘉利股份，公司可快速切入汽车零部件赛道，借助嘉利股份在乘用车、商用车灯具领域的客户资源与技术积累，实现“照明业务+汽车零部件”的双轮驱动。

2. 提升盈利质量，强化核心竞争力

汽车灯具行业与新能源汽车、智能驾驶趋势深度绑定，市场需求稳定增长。嘉利股份作为国内内资企业中的佼佼者，具备成熟的生产体系与客户基础（如主机厂配套合作），其并表后将直接提升得邦照明的经营规模与业绩水平，为公司开辟“第二增长曲线”。

四、风险提示：交易仍存不确定性，需关注后续进展

尽管意向协议已签署，但本次交易仍处于初步筹划阶段，存在多重不确定性，投资者需重点关注：

1.审批风险：交易需通过得邦照明董事会、股东大会审议，嘉利股份内部决策机构审批，若涉及经营者集中，还需国家反垄断局批准，任何环节未通过均可能导致交易终止；

2.协商风险：具体交易价格（需以资产评估结果为基础）、收购比例、交易对方范围仍需进一步协商，正式协议条款可能与意向协议存在差异；

此次得邦照明收购嘉利股份，是照明企业跨界汽车零部件领域的典型案例，既反映了传统照明企业寻求新增长的迫切性，也体现了汽车后市场的吸引力。对于行业而言，这或许是“照明+汽车”融合的新起点；对于投资者而言，需在把握战略价值的同时，警惕过程中的不确定性，理性参与市场。