继上个交易日大跌9.02%以后，12月28日，三安光电(600703)收报11.31元，再度暴跌7.30%。从成交量上看，两日分别成交8.53亿元和10.28亿元，相比之前的平均量能翻了数倍，不排除是有机构出逃所致。

　　12月26日收盘，三安光电仍有546.86亿市值，经过两个交易日的暴跌后，截至12月28日收盘，三安光电市值仅为461.27亿元，两个交易日蒸发了85.59亿元。

　　三安光电董事长为林志强，其父林秀成是三安光电实控人，同时也是厦门首富。因此，林志强也凭借“厦门最有钱的富二代”为外界熟知。2017年7月，林志强子继父业，接班林秀成担任三安光电董事长。其接手三安光电以来，上市公司股价跌了近四成，面临上市公司此番暴跌，如何重整旗鼓成为富二代林志强眼前的难题。

　　回顾2018年，作为LED行业的龙头企业，市场公认的白马股，三安光电今年的走势与其传统形象大为不同，全年累计跌幅已达55%。

　　从业绩看，今年三季度公司实现营业总收入63.93亿元，同比增长1.76%，归属净利润25.94亿元，同比增长9.09%。虽受行业整体影响，增速放缓，但是其营收与净利在行业中依旧遥遥领先，龙头地位难以撼动。究竟是什么导致了惨跌?

　　回购难阻股价腰斩

　　事实上，如果把第三季度的业绩单独拿出来看，其下跌态势就已经开始凸显了。公司单三季度实现收入22.20亿，同比增长为0.19%，环比下降0.37%，实现归母净利润7.41亿，同比下降14.14%，环比下降16.27%。

　　蹊跷的是，就在三季报公布之前的一周里，三安光电出现了3笔大宗交易，总成交额接近1.5亿元，折价率由3.03%至8.61%不等。

　　其中，在10月23日和10月26日出现的两笔合计逾1.4亿的大宗交易里，买卖营业部是同一家，都是中国国际金融股份有限公司厦门莲岳路证券营业部，而三安光电的所在地也是厦门。

　　随着股价了一路下跌，三安光电祸不单行。12月，有媒体对公司远高于同行的销售净利润提出了质疑，并列举大量证据暗示三安光电与大客户之间或存在隐秘关系，同时发现公司存在一笔逾31亿元的采购差额。对此，三安光电仅表示，该差额“是由于披露口径不一致导致”。

　　之后，公司股价再度开启新一轮下挫，12月单月跌幅超20%，这也是全年月跌幅之最。

　　股价的持续低迷，也让三安光电的回购显得苍白无力。10月12日，公司通过集中竞价交易方式首次回购了公司股份，截止12月7日，公司回购股份期满，通过集中竞价交易方式累计回购股份24,494,328股，成交最高价为14.81元/股，成交最低价为13.45元/股，支付总金额为人民币3.5亿元。

　　据悉，本次回购的股份计划用于公司员工持股计划或股权激励计划，若公司未能实施员工持股计划或股权激励计划，公司将依法对回购的股份予以注销。

　　存货减值风险悬顶?

　　近十年来，三安光电的存货金额有逐年攀升的趋势，相比于2011至2016年的平稳表现，2017和2018年前三季度存货猛增。　　

　　而从库存周转率来看，2018年相比2017年的周转率更低。

　　受宏观经济影响，今年LED芯片出现供大于求的局面，随着价格竞争的加剧，产品价格一路下跌，导致企业库存高企，面临去库存的压力。

　　近日，中金公司下调了三安光电评级至中性，下调目标价40%至12.00元(目前股价为11.31元)，并下调公司2019全年净利润至34亿。分析认为，受房地产、汽车、消费电子等下游需求放缓，及地方政府补贴减少影响，明年LED相关终端需求或将继续恶化，对上游LED芯片厂商盈利压力增大。

　　中金公司还在表研报指出，从三季度业绩来看，三安光电的存货和存货周转天数分别达到26亿元和189天。未来如果需求没有大的回升，公司可能面临存货减值导致利润下降等问题。

　　不过，关于中金公司研报提到的存货减值问题，三安光电表示，公司产品从原材料到成品，生产周期较长，加上产能扩张，原材料、半成品、在产品都会相应增加，有合理的库存是正常。公司会计处理严格按照会计准则和相关法律法规执行。

　　厦门最有钱的“富二代”如何应对?

　　其实，所谓的“库存危机”对于三安光电来说也不是新鲜事了。2011年三季度时，三安光电实现营收净利双增，但是库存也在一路猛涨，从2010年四季度的3.1亿，增至2011年三季度的9.33亿。

　　同年11月，三安光电发布公告，由于个人原因，林科闯申请辞去公司董事、总经理职务及董事会下属委员会相关职务，由林志强兼任总经理一职，并替补林科闯担任公司董事会下属委员会相关职务。

　　公开资料显示，三安光电实控人为林秀成，也是公司的创始人。其育有两子，哥哥林志强与弟弟林志东。而林科闯是林秀成的女婿，林志强的妹夫。从2007年11月借壳上市后，林科闯就是公司董事、总经理，其年轻有为，获得过MBA，为林秀成家族中的重要成员。

　　而大儿子林志强从1996年就在三安任要职，之前也持有三安集团一定的股份，后来顺理成章成为总经理。外界普遍认为，林志强的接班是林秀成的意思。而从三安集团的持股情况看，林秀成持股76.79%，林志强持股15.64%，并没有其他个人股东，可见林秀成对其的重视程度。

　　但是三安光电面临的不仅是高企的库存，还有销售的困境，不过林志强表现不错，2012年公司净利润出现了下滑，之后便重回上升轨道。

　　2017年7月，林志强担任公司第九届董事会董事长职务，这意味着原董事长林秀成将不再担任三安光电董事长一职。

　　公开资料显示，“2012少壮派富豪榜”上，林志强以21亿元身家排名第23位，成为厦门最有钱的“富二代”。2016年胡润百富榜，林秀成、林志强父子以240亿财富排名第77位。2018年10月，林秀成、林志强父子以330亿元人民币财富位居2018年胡润百富榜第79位。

　　面对LED日趋残酷的竞争环境，三安光电正开始朝着化合物半导体迈进。2014年5月，三安光电投资30亿元成立的三安集成，主要从事化合物半导体集成电路业务，已布局完成6寸的砷化镓和氮化镓部分产线。如今已成为化合物半导体龙头。

　　不过对于以化合物半导体为载体的新兴模块的发展，林科闯称：今后这三大模块的规模随随便便就可以成倍地翻，但是目前化合物半导体的发展还处于初级阶段，营收占比很小。

　　数据显示，2018上半年，三安光电化合物半导体集成电路公司实现营收规模仅0.67亿元。