收购“疯” 谨防消化不良

　　随着全球经济的快速发展，中国企业逐渐把眼光放得更高更远，尤其是欧债危机爆发后欧洲各国普遍欢迎中国企业投资，这为国产照明企业提供了绝好的海外并购机遇。据不完全统计，2014年全球并购市场交易规模达3.6万亿美元，同比增长27%，其中，中国地区企业并购交易量为6899宗，交易金额达4070亿美元，创历史新高。

　　在这种以国产企业为主角的跨境收购案例中，新兴照明市场的收购兼并在全球并购市场中表现尤为亮眼，其中国际照明巨头飞利浦旗下LED照明业务(Lumileds)80.1%股份被收购案、开发晶1.3亿美元联合收购美国Bridgelux100%股权以及飞乐音响拟收购德国照明巨头欧司朗渠道业务等三宗收购大案已经或将成为2015年半年LED照明行业最让人津津乐道的话题之一。

　　且不论这些收购进程如何，不可否认的是，跨境并购一直是中国LED企业实现国际化的有效途径之一，国内企业进行跨境并购的主要动力是企业发展和产业升级的需求。通过跨境并购可以获得核心技术和管理经验，迅速、有效地提升企业核心竞争力，开辟海外市场。但是，收购如此巨大的国际资产对企业整合管理带来的压力也是不容小觑的，并购之后国产照明企业面临的企业运作管理问题不得不让笔者感慨：“蛇吞象”固然值得鼓励和骄傲，但一旦消化不良，后果不堪设想。

　　首先，我们假设飞乐音响收购德国照明巨头欧司朗渠道业务成功，再来重新审视一下这三起并购案例：毋容置疑，这三宗收购大案的成功，将会进一步刺激和加快国产照明企业海外市场扩张速度。如果单纯在商业层面和市场发展上看，这三起并购无疑让并购双方企业短期内实现双方共赢。但从长远发展来看，如何运作管理恐怕要比单纯收购更具挑战。收购容易，整合难。不知道把这么大企业吃下去，能否消化得了?

　　我们先来对比一下这三起并购企业的规模及影响力。购买方金沙江创投、飞乐音响以及开发晶，其中金沙江创投不是专业的照明公司，而是以投资著称;而飞乐音响是2011才正式转型LED照明业务，其影响力在目前的照明行业来说属于中上级别，不过比着被收购方欧司朗照明来说，可以说是远远不及;其次，成立于2011年的开发晶照明，其规模及影响力与美国普瑞相比更是不能同日而语。

　　而与之相比的飞利浦照明、欧司朗照明以及美国普瑞，无论在规模还是影响力都与收购方不在一个水平线上，甚至更像“蛇吞象”【“蛇吞象”出自《山海经·海内南经》：“巴蛇食象，三岁而出其骨。”后以“蛇吞象”形容贪婪之甚】。笔者当然支持我国照明企业走向海外市场去拓展更宽阔的发展空间，但这样在“体积”上完全不对等的企业在管理模式、生产技术、经营策略等方面能否融合?另外，照明企业在国内发展一直比较安逸或者说已经适应了中国式发展步伐，现在以如此大的“胃口”吞下国际巨头能否完全消化吸收?使人不得不担心。

　　综合看来，即使完成了收购，就目前的情况来看，国产企业想与被收购方完美结合，实现全产业链整合的可能性并不乐观，并且在产品的生产、供应管理上达成一致也很局限。这场“蛇吞象”式的收购，恐怕不能完全吸收整合，还可能出现消化不良的副作用。

　　不可否认，收购国际优质照明企业对我国照明企业的模式调整、产业管理、技术更新都起到改善的积极作用。在并购行为发生的过程中，双方企业的需求都得到满足才能有限推动并购结果的圆满，而双方企业能否有效配合才是并购成功的关键。在企业进行跨境并购时，须着重考察和分析并购后期的统一整合能否有效实现，进而选择出合理、合适的合作发展路线，否则，不但不能尽快让企业步入正轨，反而事倍功半。