（原标题：【天风电子】苹果FY18Q1增长13%，Q2单季利润14-22%增长）

Q1财务情况

1. 苹果FY18年Q1营收为882.93亿美元，去年同期为783.51亿美元，同比增长13%；超过彭博一致预期11.12%，基本符合我们预期。

2. 净利润为200.65亿美元，去年同期为利润178.91亿美元，同比增长12%；超过彭博一致预期10.09%，基本符合我们预期。

3. 摊薄后每股利润为3.89美元，去年同期为每股利润3.36美元，同比增长16%。超过彭博一致预期13.95%，基本符合我们预期。

4. Q1苹果手机ASP约796.41美元，去年同期为694.57美元，同比增长14.62%，超过市场ASP预期。（约为750美元）

5. 毛利率为38.4%，与去年同期基本持平(38.5%)。

Q2财务展望

根据苹果的Q2业绩指引

1. 营收在600亿-620亿美元，略低于彭博一致预期671亿美元。

2. 毛利率在38%-38.5%

3. 营业费用76亿-77亿美金

4. 其他费用3亿美金

我们根据税率15%、毛利率38.4%的假设进行测算，苹果FY18Q2季度利润将为126.65亿-134.895亿美元，对比上年同期Q2营收528亿美金，利润110亿美金，可测算出营收同比增长13.6%-17.8%，利润同比增长14.5%-21.8%，基本符合我们的预期。同时，可以看到利润同比增幅是比营收的增幅要大的，验证了我们之前阐述的苹果依靠内存和价格策略——也就是在量不变的情况下，依靠ASP赚钱的逻辑。

出货：

1. Iphone出货量同比减少-1%，板块营收同比上升13%，进一步验证了我们之前阐述的苹果依靠内存策略——也就是在量不变的情况下，依靠ASP赚钱的逻辑。国内供应链公司也将受益涨价逻辑。

2. Ipad出货量同比增长1%，盈利增长6%，也是由于新品ipad pro价格提升所导致的。

3. Mac在17年没有推出新品，处在一个持续渗透期。出货量同期基本持平-5%，营业也基本持平-5%。

4. 软件服务类软件也创新高营收同比增长18%，特别是中国等地区高速增长

5. 产品配件出货量增速创纪录：其他产品业务5.49 billion，yoy+36%，季度环比+70%。其它品类主要包括Apple Watch、AirPods、Apple TV等，预计今年Homepod将在这个板块带来持续增长

从FY18Q1季度数据我们可以看出苹果仍是一家非常赚钱的公司。库克在季报里面提到iphone X是11月新机推出以来，每周销量最好的机型，打破了市场上最iphone X销量不佳的利空因素。苹果股价盘后先跌后涨，此前也有回调，随着华尔街的预期消化、苹果产业链机会的确定，利空因素逐渐消失，并且结合目前电子股估值回调到合理水平，我们预期国内苹果供应链公司一季度普遍能够维持原有预期，坚定推荐电子相关标的！

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